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特朗普“减税方案”通过!对中国的4点影响

阅读:   时间: 2017/12/6 9:37:15  【打印】  【关闭

北京时间12月2日下午,特朗普税改在参议院获得通过,迈出历史性一步,逐步接近最终法案的形成。

特朗普税改:要改什么?

1、根据特朗普的减税方案,未来10年将减免税收大约1.4万亿美元,对美国经济将产生显著的刺激作用。特朗普希望,通过减税做大经济蛋糕,最终解决赤字过大的问题,这能否实现尚待观察。

2、这是美国31年来最大规模的税制改革,公司所得税将从35%下调至20%,税改还鼓励美国公司把海外利润带回美国;在为中产阶级减负方面,个税标准扣除额几乎翻倍。个税从七档减至四档,分别为12%、25%、35%和39.6%。

3、特朗普的减税方案若能及时实施,将对经济产生刺激作用。估计2018年美联储加息的次数将增加到四次。

4、减税将带来全球性的影响,主要经济体为了应对美国的竞争,会普遍降低企业所得税、个人所得税,中国也不例外。

5、减税的实施,将增加美联储加息的次数,这也将影响各国银行的决策。比如中国央行在明年下半年“被动加息”可能性将增加,而加息对中国楼市、股市将构成利空。

6、值得注意的是,特朗普还准备废除遗产税。美国的这个举措,可能对全球遗产税产生深远的影响。为了保持竞争力,主要国家未来将纷纷废除遗产税,或者降低税率。

资料来源:刘晓博

税改想达到什么样的目的?

特朗普税改计划是美国30年来首次对税制进行重大改革,也是特朗普在2016年大选中最重要的承诺。特朗普在其竞选美国总统时就开始强调,主要的主张是:

(1)企业最低税将降低到15%

(2)中小企业税也将降低到15%

(3)企业可选择费用100%扣减

(4)企业海外收入将税率为15%

(5)对企业海外留存收入转回国内的一次性征收10%的税等。

上述政策的意图在于:

目的一:减负

为中产阶级减负:

目前个人所得税的标准扣除额对个人是6350美元,对家庭是12700美元。4月27日的税改纲要、9月27日的税改框架以及目前的共和党人税改议案均显示,个人所得税的标准扣除额扩大为目前的两倍(近似)。除此之外,各个税率档的起征点也发生了不同程度的扩大。这样可以惠及更多的低收入人群,同时增加较高收入人群的税收可抵扣额。

特朗普自称税改最大赢家将是中产阶层这一目标。在11月2日共和党税改计划公布后,美国国会众议院共和党籍议长Ryan发言称:一个典型的四口之家(收入59000美元)将减少1182美元的税。

为企业减负:

目前税制体系下,美国企业采用八级累进税率,而以所有人形式存在的中小企业的最高税率也达到了39.6%。

根据OECD的统计数据,美国综合联邦、州和地方,2016年和2017年公司所得税的平均税率都是38.9%,在35个统计的国家中都是最高的。在世界上,美国38.9%的公司所得税税率只比阿拉伯联合酋长国和波多黎各低,位列第三。

目的二:吸引美国企业转回海外利润,投资国内以刺激经济

目前美国企业转回海外利润需要按照35%的税率进行缴税,除此之外还可能已经在利润所在国缴过一次税,这样就导致了美国企业海外利润的双重税收制度。

而美国企业转回利润本身所需要支付的税率就高达35%,这就导致了美国企业往往将海外利润留存在海外。

目的三:清除复杂税制&简化报税程序

现行税制下,美国个人所得税税率有7档(包括针对富裕阶层的39.6%),除此之外还包含各种个人和家庭的可抵扣项;美国的企业所得税采用八级累进税率。

除此之外,美国税收还存在备选最低税额(AMT)制度,也就是还需要计算一个备选税额,在缴税的时候需要选择两者中数值较低的一个。这样需要对税额进行两次不同的计算和申报,报税程序变得异常复杂。

目前根据众议院的税改议案,AMT制度将被废除、个人所得税将被简化成3档(+针对富人的39.6%)、企业所得税由八级累进税率统一降至20%(+针对中小企业的25%),这一系列措施将清除美国的复杂税制并且大大简化报税程序。

特朗普税改对中国的四大影响!

第一,刺激在华的美国资本回流

由于更低的税负环境,更透明的政商关系,以及对冲人民币贬值的影响,在中国的美国资本,将更有动力撤离中国,尤其是在特朗普税改法案里对海外利润回流的税收框架的改变,会更进一步刺激美国公司的撤离。

美国资本的撤离,一方面会降低就业和居民收入,但另一方面也给中国本土企业以新的发展机会。

第二,资本外流的压力

资本外流的压力,除了外资企业的利润回流和投资撤离之外,还表现为金融市场资本外流的压力。

尽管中国自去年以来,实施了史无前例的严格的资本管制措施,但这一措施在国内经济的两大问题(房地产库存和产能过剩)解决之后,将会逐渐回归正常。放松资本管制,是人民币国际化、一带一路以及中国扮演负责任大国角色的必然要求。

第三,人民币重回贬值通道

今年初以来,人民币从6.9的水平一路高歌猛进,升值反弹至6.4的高点,又重新进入下降通道,贬值到最新的6.6。

在特朗普税改落地后,叠加美联储持续的加息和缩表,未来的一段时间,人民币将重回贬值通道,未来一年之内,有相当可能继续回到7附近。

第四,中国的资产价格泡沫可能被动萎缩

这里的资产价格泡沫指的是房价。随着美国经济三大组合拳的持续施压,中国资产价格泡沫,将持续承受被动萎缩的压力。

这三大组合拳即是:加息+缩表+减税。

美国未来持续的加息会继续拉大中国两国的利差,这在利率平价的底层规律下,会对人民币形成中期的贬值压力。中国为了维持相对均衡的利差水平,不得不在某个时点被动加息,而加息往往是刺破资产价格泡沫最有力也是最根本的工具,效果相当于釜底抽薪。

缩表简单来说,就是美联储收回市场上过多的美元,这会对美元形成支撑。强势美元会让人民币形成压力,中国央行要保持汇率稳定,必须同样缩表,收回市场过多的人民币。只是在中国的缩表,更多地表现为商业银行系统的去杠杆,而商业银行去杠杆,最直接的影响,便是房地产的去杠杆。

而减税的逻辑,则是通过降低美国企业和居民的负担刺激投资和消费来刺激经济增长,进而引导全球资本流入美国,进而也会对人民币资产形成下行的压力。

资料来源:秦小明

不知道,中国税改会不会跟上呢?


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